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——深层解剖LSI并购Agere后的机会与面临的挑战
半导体业一桩接一桩的并购案表明这个行业在持续了几年的低迷增长之后,迎来了一波波涛汹涌的并购重组大潮。英飞凌高层主管更是预期2007年重组还会继续下去。在一连串的并购案中最引人关注和争议的恐怕要数刚刚在3月份完成正式合并的LSI收购Agere系统。分析师说我实在看不出两家公司有合并的需要,因为他们的产品线并没有交叉或重叠之处。那么,看看LSI高层给出的解释吧,规模,规模已成为当今高科技行业成功的关键因素。
规模效应如何体现?
LSI资深副总裁Phil Brace表示,这个合并基本上取决于三大因素,第一是规模,在今天的高科技领域里面,规模是非常重要的,两家的合并可以使LSI有更多的资源投资在R&D方面,还有现在LSI成为了全球上第二、三大的无晶圆的半导体公司,第二点是增长的潜力,两家公司的合并可以让我们在将来开发新的市场,可以更加快速地成长。第三点是财务上面的优势,现在新的LSI大概有10亿美金的现金流,可以用在将来的产品的开发或者并购公司方面。同时公司也宣布回购价值5亿美金的股票。LSI并购Agere后获得了什么?概而言之,就是更多的资金和人才(研发),这就是LSI所指的规模的含义。非常明显,这与我们通常理解的“规模”给企业经营带来的竞争优势并不一致。
企业并非越大越好,企业规模大到一定程度时又与大企业病,决策缓慢,机构臃肿等联系在一起。于是,在半导体产业中与兼并、收购并立而行的还有另一个趋势:分柝、独立,比如NXP之于飞利浦,飞思卡尔之于摩托罗拉等,他们给出的解释是Smaller but better(小而美)。在什么情况下规模才能成为竞争优势呢?通常下是在相对成熟的产业和市场上,竞争对手之间通过并购藉以扩大市场占有率,一方面可藉以大规模采购压低上游供应商的价格,降低采购成本;另外,市场占有率大了,不仅吸引媒体关注而且也使内部管理费用摊薄,从而在市场竞争中取得比较成本优势,比如HP兼并康柏,LENOVO收购IBM PC业务等,除此之外,再也看不到规模所带来的优势,相反,很多专家还在研究企业规模达到一定极限后对经营管理带来的负面因素及影响。
不过,如果仔细审视半导体产业及其竞争形态可以发现,巨额的研发投入是这一行业区别于其他产业的重要特性。研发投入策略和实力直接决定了在市场上的竞争力。即使象TI这样的半导体业巨头仍然对需要靠巨额投入来支撑的工艺技术竞争感到吃力,这家公司前不久即宣布将放弃延续了多年的自主开发下一代先进工艺的策略,在45纳米及更先进制程上转而加强与代工厂台积电的合作开发。从这一点上来说,并购Agere后手握10亿美元现金的LSI确实可以凭“规模”效应在未来的竞争中放手一搏,也就是有了更多的实力和资本来延续其技术领先战略。Phil Brace说,“其实在半导体行业越来越多的这种合并的案例出现,就是因为如果你没有这种规模的话,你很难持续发展下一代的产品,所以规模在下一代的半导体行业是非常重要的”,“合并后LSI的营业额是每年35亿美金,其中大概有20亿是来自存储行业,10亿来自网络领域,另有600万是来自消费电子,其中包括媒体处理和移动领域。现在我们的员工总数超过9千人,其中工程师有4200人以上,博士和硕士学位的也有1700人以上,我们在美国的专利有1万多专利权,其实这个在业界也是非常可观的数字。现在我们的技术实力能在以后迅速地增长,在众多市场里面能给我们的用户提供芯片和系统解决方案。”
重组后的目标市场
重组完成后的LSI将专注在三大目标市场,包括存储、网络和消费类电子,又可以细分为五大产品线,第一是移动产品;第二是消费类电子,包括DVD和刻录DVD;第三是硬盘产品;第四是网络和存储产品,包括存储的芯片及控制器芯片的产品;第五大类是存储系统产品。
Phil Brace表示,“在LSI的目标市场里面我们相信会有很大的增长机会和空间,我们在专注的关键市场里面会有更强大的竞争力和发展能力。”
从存储行业来讲,合并后LSI是唯一的一家能提供从芯片到系统、增值软件的公司。“我们在这方面有很多的经验和技术,我们的芯片也在不断地研发,譬如说SAS的芯片,还有长期测试的RAID的软件。”Phil Brace说,“另外,整个硬盘行业的增长是比较快的,LSI和Agere的合并可以使得公司提供一个完整的硬盘产品线,早期的LSI是专注于企业级硬盘产品,Agere专注于消费电子及桌面型、移动式的硬盘,两家公司的合并可以提供从消费到企业级的非常完整的硬盘产品线。”
在网络行业,LSI则有数十年的经验,提供高速通信技术,包括音视频的数字信号处理技术,Phil Brace认为将有三大因素会推动这一领域的增长,第一是有线和无线的宽带应用的增长,第二是在高清格式中扩大了多媒体的应用,譬如IPTV、VOIP、中小型企业和家庭相关服务的采用。Agere和LSI的合并可以在所有这些空间里面提供非常尖端的技术。
在消费类电子行业,LSI提供完整的软件和硬件结合的解决方案,包括手机和DVD,都有芯片和平台解决方案。
业务组合仍可能调整
尽管LSI策略性的选择了几个极具发展潜力的市场,不过,这桩并购案并不被多数分析师和投资人看好,最明显的是当消息宣布后LSI的股票出现较大幅度的下跌,Agere的股票出现了小幅上升。分析人士指出,新的LSI将面临两大挑战,一是如何扭转原Agere业务迅速下滑的趋势。从去年第四季度的业绩来看,Agere的业绩比去年同期差不多下降了10%,尤其是它的三大业务板块,存储下降1/3,网络的下降程度也是比较明显的,而且流失了一些关键的客户。对此,Phil Brace认为,原Agere在存储行业的营业额下滑,实际上主要的原因是以前Agere有一些存储产品的客户被收购了,导致产品线整合,使Agere在存储领域的营业额下降,但并没有失去客户,而是客户之间有并购。在网络方面实际上Agere比较有竞争力的技术其实已经被慢慢取代了,由于市场的需求越来越小,所以营业额也在下降,同时Agere也花了很多的R&D投资,在研发新的技术,所以将来在这方面怎么样找一个平衡点,就是旧的产品在营业额下滑的一段时间使得新的产品尽快上市补充失去的营业额。另外一个挑战是在消费电子领域,在LSI的35亿营业额中,消费类电子领域仅仅有600万,原Agere手机芯片业务也表现一般。目前Agere提供的基带芯片及平台方案虽然有三星、夏新等手机客户,但其2006年总的市占率也出现下滑。Phil Brace对这个问题的回答也颇令人玩味,一方面表示,消费类电子产品线是LSI非常有策略性的目标市场,现在只专注在两大块产业,一个是手机芯片,另外一个是媒体处理,接下来LSI还会在消费类电子领域不断地观看这个市场,看看到底哪里会有更好的成长的因素,可以让LSI在这方面有更进一步的投资。他同时也表示,现在LSI才刚刚完成合并,将来不排除对现有业务布局及产品线作进一步的调整。业内分析人士指出,看不出LSI在消费电子领域的优势,如果在未来一段时间内原Agere业务市场表现不理想,这一块业务将成鸡肋,不排除出售的可能性。
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